Regulaciones fintech. La transformación digital de las finanzas ha generado nuevos productos y competidores financieros. Desde hace menos de 10 años han irrumpido nuevos productos financieros como el pago con el móvil, criptomonedas, robo-advisor,… También otros servicios financieros han evolucionado digitalmente como el crowdfunding o los pagos.
Como comentábamos en el post de los nuevos competidores financieros, la digitalización ha multiplicado el número de rivales de la banca. Las Fintech, Neobancos, Bigtech, Telecos y criptomonedas se han sumado a la banca para competir por el cliente digital.
Esta «lluvia» de nuevos productos y competidores financieros ha provocado un reto importante a los legisladores. Cuando hablamos de regulaciones fintech nos referimos a las nuevas normativas relacionadas con las finanzas digitales. La transformación digital ha hecho cambiar los hábitos de muchos clientes, que demanda productos financieros digitales. Estos nuevos productos son muy distintos a los de la banca tradicional de hace 10 años, por tanto, es necesaria una normativa adicional exclusiva para ellos.
Aunque ya se han creado nuevas regulaciones fintech en distintas áreas financieras, queda un largo camino por delante. Cada país tiene una legislación diferente, gobiernos como Reino Unido han sido más activos que la mayoría de países europeos a la hora de crear una regulación que ayude a impulsar la digitalización financiera. Estas son algunas de las regulaciones fintech españolas y europeas:
Regulaciones fintech del Crowdfunding
En el ordenamiento jurídico español los únicos crowdfunding que están regulados son los financieros. Es decir, el micromecenazgo de inversión y el de préstamo (crowdlending). Esta regulación fintech se instrumenta mediante la Ley 5/2015 de fomento de la financiación empresarial. Por tanto, deja fuera de este ámbito normativo al de donaciones y recompensa.
Por otra parte, la propia Ley 5/2015 limita el importe para inversores no cualificados a 3.000 € por proyecto y 10.000 € anuales en cada plataforma. Además estos inversores no cualificados no podrán invertir en proyectos de más de 2 millones de euros.
En cambio, los inversores cualificados o acreditados no tienen ningún límite para invertir. La normativa considera inversores cualificados a:
- Personas jurídicas que cumplan dos de estas tres condiciones: activos superiores al millón de euros, una facturación mayor de dos millones de euros y unos fondos propios de al menos 300.000 €
- Particulares con un patrimonio superior a 100.000 € e ingresos anuales mayores que 50.000 €.
MIFID II – La nueva directiva financiera en el área de inversión
El 3 de enero de 2018 comenzó la nueva directiva europea sobre mercados de Instrumentos financieros, MIFID II. Se trata de un conjunto de reformas que persiguen un sistema financiero comunitario más seguro, responsable y transparente. Por tanto, el objetivo principal de la directiva es la protección del inversor.
El MIFID II tiene un ámbito normativo muy amplio, se trata de un paquete de reformas. Estas son algunas de las principales medidas de la directiva:
- Transparencia y protección del inversor. Los actores financieros deben especificar por separado los costes de intermediación bursátil (fondos, gestión de carteras…) y los consecuentes del análisis ofrecido a los clientes. Por otro lado, los distribuidores de productos financieros independientes (empresas de gestión, asesoramiento o Banca Privada) no podrán recibir retrocesiones de las gestoras asociadas. Los dependientes (bancos) si podrán percibirlas, pero informado al inversor de las comisiones percibidas (transparencia).
- Clasificación de clientes más exhaustiva. Siguiendo la línea de MIFID I, la nueva directiva exige clasificar a los clientes en minoristas y profesionales. La pertenencia a cada grupo dependerá la experiencia, conocimiento de los mercados y volúmenes a invertir.
- Cualificación del personal financiero. La directiva exige una formación y conocimientos específicos a los empleados de las redes comerciales financieras. Es decir, una cualificación que permita informar y/o asesorar sobre productos y servicios financieros (profesionalización).
A esta directiva también podemos considerarla dentro de las regulaciones fintech, ya que afecta a los de robo-advisor, quant advisor y a otras plataformas de asesoramiento financiero digital.
PSD2 – Regulaciones fintech para el áreas de pago y gestión integral de finanzas
PSD fue la primera directiva en servicios de pago realizada en 2007. Esta directiva pretendía crear un mercado de pagos único en la Unión Europea. El 25 de noviembre de 2015 se hizo una revisión a esta directiva creando PSD2, la cual intenta adaptar la primera directiva a los nuevos tiempos. La irrupción tecnológica-digital en el área del pago y la aparición de nuevos actores financieros han propiciado la nueva normativa, la cual ha empezado a aplicarse en 2018.
El PSD2 reconoce claramente dos figuras dentro del área del servicio de pagos (TTPs):
- Los proveedores de servicios de iniciación de pagos (PSIP): Son intermediarios que hacen que un usuario pueda hacer un pago a un comercio directamente desde su cuenta. Sin intervención del banco (dueño de las tarjetas), ni de Visa o MasterCard (propietarios de la tecnología).
- Los proveedores de servicios de información sobre cuentas (PSIC): permiten al usuario consultar de forma agrupada todas las cuentas que tiene en los distintos bancos donde trabaja.
El principal objetivo de la nueva directiva es facilitar el igual acceso al mercado al resto de competidores de las entidades financieras. De esta forma, se generará más competencia y se reducirán los gastos para el consumidor en los servicios del pago digital.
La directiva exige a los bancos permitir a los proveedores de servicio de pago a terceros (TTPs) el acceso a las cuentas de sus clientes. Bien sea para consultar información (PSIC) o para realizar directamente un pago (PSIP). Para todo esto, será necesario tener el consentimiento del cliente. La forma que tienen las entidades financieras de facilitar esta información a terceros es a través de APIs. Desarrollos informáticos que permitirán el acceso a la información de las cuentas.
Criptomonedas e ICOs
Actualmente, las monedas digitales no disponen de ninguna regulación fintech. Sin embargo, el pasado 8 de febrero el Banco de España y la CNMV hicieron un comunicado conjunto sobre las criptomonedas e ICOs. Donde se deja claro que las criptomonedas e ICOs no están respaldadas por un banco central o autoridades públicas. El comunicado considera que existen «patrones propios de burbujas especulativas», fuertes subidas y alta volatilidad. Además trata a estos productos como «vulnerables al fraude, a la manipulación o a otras actividades ilícitas«.
Ese mismo día, también fue publicado por la CNMV un comunicado sobre las ICO y criptomonedas dirigido a profesionales del sector financiero. Donde se explica las distintas modalidades de comercialización de monedas digitales e ICOs. Advirtiendo de todos sus riesgos y limitaciones de seguridad.
Hemos resumido algunas de las regulaciones fintech en las principales áreas de negocio financiero digital: Crowdfunding (financiación), asesoramiento financiero (inversión), pagos, gestión de integral de finanzas y criptomonedas. También hay que tener en cuenta otras regulaciones fintech, como la nueva normativa europea de protección de datos (GDPR). El objetivo de GDPR es salvaguardar la privacidad de los datos ante posibles vulneraciones y armonizar la legislación entre países de la UE.
La transformación digital de las finanzas ha irrumpido con fuerza. Los innovadores productos financieros y nuevos competidores van por delante de las regulaciones fintech, todavía queda un largo camino por recorrer.
¿Crees que las grandes compañias tecnológicas y de distribución del tamaño de Google y Amazon lleguen a poseer una parte importante del mercafo bancario?
¿Serán las empresas financieras medianas o pequeñas las que realmente serán la amenaza real del sistema bancario tradicional?
Si bien los costes de transacción se reduciran en las operaciones e inversiones bancarias, el riesgo de una inversión recaerá totalmente en el consumidor.
La extracción de información del cliente, por parte de los robots de los nuevos competidores, de las bases de datos de los bancos tradicionales ha ahorrado un gran número de horas de trabajo a estos nuevos competidores, Lo cual permite menores costes fijos a estas nuevas entidades, a su vez permite ofrecer nuevos productos financieros al cliente tradicional/digital. Quizás se presentan nuevas características más amigables, como las alarmas de aviso de descubierto, etc. Finalmente los costes se reducirán de forma importante en la estructura de los nuevos jugadores que no están regulados por ninguna norma bancaria. Lo que obligará a la banca tradicional a modernizarse aún más si cabe.
Muchas Delf. por tu aportación!!